在海外疫情加剧背景下，电子行业作为全球化关联性较高的行业，整体板块相对承压，我们认为半导体板块行情会持续强于行业其他板块，同时建议关注周期子行业及各行业现金流好的龙头公司。中长期2~3 年维度，5G 手机、AIoT以及半导体国产替代三大主题为我们战略看好的三大方向，在估值相对较低位置仍具有配置价值，看好中长期发展。
消费电子板块：一季度受复工延后影响行业较弱，产品结构改善公司表现较好。
2019 年业绩回顾：全年消费电子板块跟踪公司平均收入增速22%，净利润增速19%，板块季度业绩表现前低后高，下半年安卓厂商开始发布5G 机型，同时进一步突出光学创新亮点，TWS 真无线蓝牙耳机声学趋势爆发，有相关光学、声学创新亮点的光学+IoT 公司表现亮眼。2020 年一季度展望：板块预计分化，平均业绩同比+30%左右。一季度疫情在国内蔓延，部分企业复工延迟导致订单积压，相关出货表现看弱，其中有海外布局和春节不停工的公司表现较好。光学创新和IoT 相关公司仍相对表现较好，如舜宇光学科技、歌尔股份等。
半导体板块：受益于国产化深入，部分公司有望走出独立行情。（1）2019 年业绩回顾：全年半导体板块跟踪公司平均收入增速50%左右，净利润增速150%左右，半导体板块受益国产替代和下游需求景气双重拉动，整体表现强劲。部分半导体公司在2019 年率先释放业绩，部分公司虽业绩表现不明显，但在手订单情况较好。（2）2020 年一季度展望：预计半导体板块平均业绩同比+200%左右，受疫情影响相对偏小，由于去年同期基数较低，多数公司预计业绩录得翻倍式增长。预计部分公司表现出独立行情，仍受益于华为国产化深入和IoT 需求增加，如中芯国际、卓胜微、兆易创新等。